报告摘要
2009年10月，为了解投资者在当前经济、市场环境下的投资行为和心理变化，以及投资者对创业板推出和新股发行制度改革的看法，为监管部门维护市场稳定健康发展提供决策参考，中国证券投资者保护基金有限责任公司发起了“2009年投资者综合调查”。
本次综合调查开始于2009年10月13日，截止于2009年10月29日，依托55家证券公司及350家营业部的28000个投资者样本开展。本次调查从28000个样本中采取对称系统抽样的方法随机抽取2800个样本（每家营业部8个样本），通过证监会机构部CISP系统将调查通知及样本名单下发至证券公司及营业部，通过一轮抽样和一轮补充抽样两轮调查后，2800个调查样本最终回收有效问卷2741份，回收率为97.89%。通过对这些数据的科学统计和分析，可以得出以下几个结论：
一、当前我国投资者构成呈现以下特点：以中青年为主，多为大中专以上学历，以中等收入的工薪阶层为主，多分布在大中城市。
调查结果显示，25-44岁的投资者占参与调查总人数的64.43%，拥有大中专及以上学历的投资者占84.54%，工薪阶层占60.74%，中等收入投资者占69.14%，居住在大中城市的投资者占68.77%。
二、07年之后新增入市者近四成，且呈年轻化特征；09年以来投资者收益状况明显改善。
我们将2007年及之后入市的投资者定义为新增入市者，这一部分人占到参加调查投资者的38.56%，这些新增投资者偏年轻，集中在中等收入水平的工薪阶层。
调查结果显示，2009年以来随着A股市场回暖，投资者投资收益状况也比08年大为改观，09年以来盈利的投资者达到34.15%。其中2000年以前入市的投资者中盈利的比例最高，占到该类投资者的42%。
三、超四成投资者以基本面分析为主，技术分析为辅；多数投资者持股时间较短，换手频繁，而高换手率者09年收益较好，体现市场的投机性质。
调查显示，投资者进行股票投资时，42.69%的人以基本面分析为主，技术分析为辅，此种基本面分析方法凸显“价值理念深入人心”。但在实际操作中，大部分投资者选择了频繁换手，持股时间在3个月以内的投资者占比达68%，而持股时间不到1个月的投资者占比近45%。“价值理念”与“投机操作”均占多数。
通过交叉分析发现，换手较频繁的投资者09年盈利的比例较高，表明当前我国股票市场仍存在一定的投机性质。
四、多数投资者都有过追涨杀跌操作，一定程度上了加剧了市场的暴涨暴跌，而该种操作难以为投资者带来良好收益。
调查显示，80.81%的投资者曾有过在股票上涨时买入，股票下跌时卖出的操作。而追涨杀跌操作往往不能为投资者带来良好收益。从来没有进行过追涨杀跌操作的投资者中，09年以来盈利的占41%，亏损的仅为27%。而经常进行追涨杀跌操作的投资者09年盈利的比例仅为29%，亏损的比例达到了43%。
五、多数投资者认为当前股市行情适度反映了经济基本面好转，对09年后期股市持谨慎乐观态度。
调查显示，56.04%的投资者认为当前股市行情适度反应了经济基本面好转。对于09年底前的市场走势，51.92%的投资者认为将维持震荡趋势，31.70%的投资者认为上涨，选择结果体现出大部分投资者对09年后期市场持谨慎乐观态度。
六、多数投资者对今明两年宏观经济形势和上市公司业绩信心充足，但同时存在通胀预期。
调查显示，65.27%的投资者认为09年我国GDP能够实现8%的增长，77.02%的投资者认为2010年我国GDP将实现不低于8%的增长。而认为2009年和2010年上市公司业绩将上涨的投资者也占绝对多数，均超过了参加调查者的75%。国内外宏观经济的复苏也引发了投资者的通胀预期，近70%的投资者都认为最近两年会出现通货膨胀。
七、多数投资者认为财政和货币政策发生转向的可能性很大，并且将会对股市产生较大影响，而监管层对新股和创业板的放行也会对股市产生一定影响。
调查显示，68.53%的投资者都认为我国积极的财政政策和宽松的货币政策会在2010年之前发生转向。而认为政策转向影响较大的投资者占48.81%，且认为政策转向会产生利空影响的投资者多于认为产生利好影响的投资者。调查结果表明担心政策转向已成为影响投资者心理的较大因素，如果2010年财政和货币政策发生转向，将会引发股市的较大波动。
对于新股开闸和创业板推出，35.32%的投资者认为该项举措影响较大，44.99%的投资者认为该项举措对股市影响较小，而认为该项举措是利空影响的占多数。综合来看，新股开闸和创业板推出对投资者心理有一定影响，并且会在一定程度上引起股市波动。
八、超八成投资者认为创业板推出初期会出现炒作，多数投资者对炒作持观望态度；投资者渐理性，超四成认为创业板应设10%涨跌幅限制。
对于创业板推出初期是否会出现炒作的问题，46.70%的投资者均认为很可能出现炒作，34.59%的投资者认为有可能出现炒作。对于创业板推出初期明显的炒作，71.91%的投资者都选择了持观望态度，表明当前投资者渐趋理性，对市场短期的热点炒作不再盲目跟风。此外，09年以来盈利水平较高，换手较频繁的投资者参与炒作的意愿相对较强。
针对创业板涨跌幅限制问题，参与调查者中86.54%的人都认为应该设限制，认为设限幅度应为10%的比例最高占43.01%。此外通过交叉分析发现，入市资金量高、09年以来盈利水平高的投资者希望受到较少限制的比例相对较高。
九、超五成投资者已开设或打算开设创业板账户；投资者对创业板的参与以短期和偶尔投资为主。
调查结果显示，参与调查的投资者中已经或打算开设创业板账户的人群占到55.78%，其中已经开户的占34.51%，打算开户的占21.27%。不打算开户的占19.34%，还有24.88%的投资者在考虑之中。结果显示目前投资者对参与创业板投资较为谨慎，其中入市时间早、资金规模大、收益水平高和换手频繁的投资者对创业板参与意愿较强。
参与调查的投资者中表示偶尔参与创业板投资比例最高为41.44%，表示短期持有频繁换手的占12.55%，而表示买入并长期持有的仅占4.63%，另有41.37%的投资者表示不会参与。该项调查结果表明，创业板推出之初投资者较为谨慎，进行短期和偶尔投资的人数较多。
十、近六成投资者参与过新股申购；参与程度与投资者入市时间、入市资金量、盈利水平和操作风格密切相关。
调查结果显示，参与过新股申购的投资者占到参加调查总人数的57.1%。其中新股发行制度改革前后均参与过的投资者占32.03%，改革前参与过、改革后未参与的投资者占14.08%，改革前未参与而改革后参与过的投资者占10.98%。而改革前后均没有参与过的投资者占42.90%。其中入市时间早、资金规模大、收益水平高和换手频繁的投资者对新股申购的参与程度相对较高。
十一、对于新股发行制度改革的影响，多数投资者认为：新股发行制度改革体现了对中小投资者的保护，但力度不够；新股发行制度改革后新股定价偏高；新股发行制度改革对抑制上市首日爆炒有一定作用。
对于新股发行制度改革是否体现对中小投资者保护的问题，超过70%的投资者都认为该项改革体现了对中小投资者的保护，其中认为保护力度仍然不够的占多数为58.59%；针对新股发行制度改革后定价是否合理的问题，66.65%的投资者都认为定价偏高；对于新股发行制度改革是否能够抑制上市首日爆炒的问题，57.90%的投资者认为有一定作用，7.95%的投资者认为有很大作用，而认为没有作用的占17.69%。
2009年中国证券投资者综合调查分析报告.doc